GST 2.0 नंतर RBI देणार दिवाळी भेट! एसबीआयच्या अहवालात रेपो दरात आणखी कपातीचा अंदाज

GST 2.0: आजपासून कडाडणार ‘या’ वस्तूंचे भाव, किंमत वाचूनच धराल डोकं; जाणून घ्या यादी

एसबीआय रिसर्चच्या मते, जीएसटीमधील बदल आणि कमी महागाईमुळे, आरबीआयने आता दर कमी करणे योग्य ठरेल. जूनपासून महागाई स्थिर आहे आणि आर्थिक वर्ष २७ मध्ये सीपीआय सुमारे ४% किंवा त्यापेक्षा कमी राहण्याची अपेक्षा आहे. जीएसटीमधील बदलांमुळे, ऑक्टोबरमध्ये तो १.१% पर्यंत घसरू शकतो, जो २००४ नंतरचा सर्वात कमी आहे.

अहवालात असेही म्हटले आहे की जर आरबीआयने आता दर कमी केले नाहीत तर ते टाइप २ त्रुटी मानले जाईल – म्हणजेच हे लक्षात घेतल्याशिवाय कोणतेही धोरण बदल न करणे. महागाई कमी असताना, दर कपात बाजाराच्या अपेक्षांनुसार असेल आणि गुंतवणूकदारांना सकारात्मक संकेत देईल.

जगाची स्थिती आणि मध्यवर्ती बँकांची भूमिका

केवळ भारतातच नाही, तर जगभरातील मध्यवर्ती बँका देखील चलनविषयक धोरणाबाबत सावधगिरी बाळगतात. अनेक देशांनी अलीकडेच व्याजदर कमी केले आहेत, परंतु बाजारपेठ अजूनही अस्थिर आहे. जागतिक वित्तीय बाजारपेठांमध्ये वाढत्या उत्पन्न (सुरक्षा परतावा) ही एक सामान्य समस्या बनत आहे. एसबीआय रिसर्चच्या मते, मध्यवर्ती बँकांकडून नियमित आणि स्पष्ट माहिती मिळविणे हा बाजारातील गोंधळ दूर करण्याचा सर्वोत्तम मार्ग आहे.

अमेरिकेतील फेडरल रिझर्व्ह (फेड) ने अलीकडेच त्यांचा फेड फंड रेट ४% वरून ४.२५% पर्यंत कमी केला आहे. फेडच्या मते, कामगारांची कमी संख्या आणि कर्मचार्‍यांमध्ये सहभागी होणारे कमी लोक हे या निर्णयाचे कारण आहेत. फेड अध्यक्षांनी याला “जोखीम व्यवस्थापन कपात” म्हटले आणि म्हटले की यामुळे दीर्घकालीन महागाई २% च्या लक्ष्याजवळ राहील. त्यांचा असा विश्वास आहे की योग्य वेळी लहान कपात करणे हा अर्थव्यवस्था संतुलित ठेवण्याचा योग्य मार्ग आहे.

अहवालात असे म्हटले आहे की अमेरिकेतील नोकरी आणि रोजगाराची परिस्थिती काहीशी कठीण आहे. घरांच्या किमती वाढत आहेत, एआरएमचे दर स्थिर आहेत आणि अन्न पुरवठ्याच्या काही समस्या आहेत. या घटकांमुळे फेडने अलीकडेच दर कमी केले आहेत आणि येत्या काही महिन्यांत आणखी दर कपात होण्याची शक्यता आहे.

भारताच्या सार्वजनिक आणि राज्य कर्जात बदल

भारतात अलिकडेच सरकारी आणि राज्य विकास कर्जांमध्ये (SDL) वाढ झाली आहे. SBI रिसर्चच्या मते, राज्य सरकारांचे कर्ज वाढत आहे, ज्यामुळे आर्थिक दबाव वाढू शकतो. दीर्घकालीन SDL चा वाटा आर्थिक वर्ष २०१८ मध्ये २२% वरून आर्थिक वर्ष २०२६ मध्ये ७१% पर्यंत वाढला. हे विशेषतः १० वर्षे किंवा त्याहून अधिक मुदतीच्या कर्जांसाठी खरे आहे.

अहवालात असे म्हटले आहे की केंद्र आणि राज्य सरकारे “स्विच” यंत्रणेचा वापर करून, म्हणजेच अल्पकालीन कर्जाची जागा दीर्घकालीन कर्जाने घेऊन त्यांच्या कर्जाची परिपक्वता वाढवण्याचा प्रयत्न करत आहेत. यामुळे राज्यांवर त्वरित परतफेड करण्याचा आणि स्थिर आर्थिक स्थिती राखण्याचा दबाव कमी होईल.

याव्यतिरिक्त, वेगवेगळ्या राज्यांमध्ये एसडीएल जारी करण्यामध्ये फरक आहे. आंध्र प्रदेशने सर्वाधिक पेपर्स जारी केले आहेत, तर महाराष्ट्राची सरासरी सर्वाधिक आहे. याचा अर्थ गुंतवणूकदारांनी नवीन धोरण आणि दीर्घकालीन जोखीम क्षमतेच्या आधारे गुंतवणूकीचे निर्णय घेतले पाहिजेत.

परदेशी गुंतवणूकदार आणि एफपीआयची भूमिका

अहवालात असे म्हटले आहे की परदेशी गुंतवणूकदार (FPIs) भारताच्या बाँड मार्केटमध्ये अधिक सक्रिय होत आहेत. त्यांना पूर्णपणे प्रवेशयोग्य मार्ग (FAR) अंतर्गत वाढीव गुंतवणूक प्रवेश देण्यात आला आहे. सध्या, FPIs कडे अंदाजे ₹3 लाख कोटी रोखे आहेत. त्यांचा इक्विटी हिस्सा बाजार भांडवलाच्या अंदाजे 16% आहे.

भविष्यात अमेरिका आणि भारतामधील व्याजदरातील तफावत वाढू शकते. शिवाय, जागतिक निर्देशांकांमध्ये भारतीय बाँडचा समावेश होण्याची शक्यता आहे. यामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांकडून मागणी वाढेल आणि बाजारात तरलता सुधारेल.

मध्यवर्ती बँकेची भूमिका स्पष्टपणे सांगण्याचे महत्त्व

एसबीआय रिसर्च म्हणते की मध्यवर्ती बँकेची संप्रेषण रणनीती ही सर्वात महत्त्वाची चलनविषयक धोरण टूलकिट आहे. जून आणि ऑगस्ट २०२५ च्या एमपीसी बैठकींमध्ये संयुक्तपणे निर्णय घेण्यात आले, परंतु सदस्यांनी त्यांचे विचार वेगवेगळ्या प्रकारे व्यक्त केले. जूनमध्ये, मुख्य चर्चा दर आणि पैशांच्या हस्तांतरणावर केंद्रित होत्या, त्यामुळे बाजार मोठ्या प्रमाणात अस्थिर राहिला. तथापि, ऑगस्टमध्ये, सदस्यांनी जागतिक जोखीम, अन्नधान्याच्या किमती आणि इतर मुद्दे उपस्थित केले, ज्यामुळे बाजारातील अस्थिरता वाढली.

अहवालात असेही नमूद केले आहे की हे विचलन वेटेड थीमॅटिक डायव्हर्जन्स इंडेक्स (WTDI) द्वारे मोजले गेले. याचा अर्थ असा की धोरणात्मक प्रभाव केवळ दर बदलांमुळेच नव्हे तर सदस्यांच्या युक्तिवादांच्या तर्क आणि स्पष्टतेमुळे देखील होतो.

चलनविषयक धोरणातील अडचणी आणि महागाई

एसबीआय रिसर्चने असेही म्हटले आहे की सीपीआय चलनवाढ अद्याप त्याच्या सध्याच्या नीचांकी पातळीवर पोहोचलेली नाही. जीएसटी सुसूत्रीकरण आणि आधारभूत वर्षाच्या सुधारणांमुळे महागाई 65-75 बेसिस पॉइंट्सने आणखी कमी होऊ शकते. अनुभवावरून असे दिसून येते की 2019 मध्ये जीएसटी दरात कपात झाल्यानंतर महागाई सुमारे 35 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाली.

नवीन सीपीआय मालिकेनुसार, आर्थिक वर्ष २६ आणि आर्थिक वर्ष २७ मध्ये महागाई ४% ± २% च्या लक्ष्यापेक्षा कमी राहील. हे लक्षात घेता, सप्टेंबरमध्ये २५ बीपी दर कपात करणे हे आरबीआयसाठी सर्वात योग्य आणि धोरणात्मक पाऊल असेल असे एसबीआयचे मत आहे. यामुळे गुंतवणूकदारांना सकारात्मक संदेश मिळेल आणि आरबीआयला भविष्यातील धोरणात्मक निर्णय घेण्यास मदत होईल.

एकंदरीत, एसबीआय रिसर्चचे म्हणणे आहे की आरबीआयने सप्टेंबरमध्ये २५ बीपीएस दर कपात करावी आणि त्यांचे धोरण स्पष्टपणे स्पष्ट करावे. जागतिक बाजारपेठेत उत्पन्न वाढत आहे, भारतातील सरकारी आणि राज्य कर्जांसाठी मुदतपूर्ती कालावधी वाढला आहे, चलनवाढ खूप कमी आहे आणि परदेशी गुंतवणूकदार सक्रिय आहेत. या घटकांना लक्षात घेता, वेळेवर निर्णय घेणे आणि स्पष्ट संदेश देणे आवश्यक आहे. हे पाऊल गुंतवणूकदारांना आणि अर्थव्यवस्थेला सकारात्मक संकेत देईल, जे दर्शवेल की मध्यवर्ती बँक भविष्यातील आव्हानांसाठी तयार आहे आणि भविष्याकडे पाहत आहे.

संबंधित बातम्या